敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 工业 | 汽车 推荐（维持） 前事不忘，后事之师 系列研究报告（ 八） 2020年03月19日 福特汽车：汽车行业的推动者 上证指数 2729 行业规模 占比% 股票家数（只） 192 5.1 总市值（亿元） 17038 3.1 流通市值（亿元） 14082 3.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -12.1 -2.8 -7.1 相对表现 -1.7 4.2 -1.5 资料来源： 贝格数据 、招商证券 相关报告 本篇报告回顾了 福特汽车公司从 1903年创立到 2008年的发展历程，复盘了其经 营过程中的成功和失误决策。福特 推出的 T型车推动了汽车的普及，是汽车行业 发展的推动者。以 T型车为例，爆款产品的出现有可能推动相关产业的发展。 我 们认为研究福特对汽车行业的推动历程，对 分析新型产业具有重要 的参考价值。 ❑ 打造经典产品 ，推动汽车行业发展 。福特汽车公司创立于二十世纪初，以生 产面向大众的平价汽车为经营策略，推出了经典车型 T型车。福特创立的流 水生产模式大幅提高了汽车生产效率，降低了生产成本，改善了劳资关系。 福特公司对汽车在美国的普及以及整个汽车行业的发展，起到了重要的推动 作用。 ❑ 未能把握市场趋势，失去市场领导者地位。 20世纪 20年代，经济和社会的发 展使购买者对汽车的消费观念发生了变化，而福特 公司没有准确把握市场需 求，产品策略出现了问题，被竞争对手赶超，失去了行业第一的位置。 ❑ 改革使公司经营改善 ，宏观环境变化使福特再次面临危机 。二战结束后亨 利·福特二世 对福特公司进行了 大规模、多维度的改革， 通过改革福特成为 了一家现代化的公司，公司的市占率和盈利能力都有提升。 70年代之后日系 车进入美国市场，在宏观环境 和行业政策等多方面因素的影响下 ，福特面临 较大的经营压力。 ❑ 扩张经营范围，发展遭遇困境，改革回归核心。 80年代，非福特家族的 菲利 普·考德维尔成为福特公司的首席执行官， 公司注重提高产品质量，增强经 营效率，并大力发展自身优势业务，取得了良好成果 ，在美系三巨头中表现 亮眼。90年代之后，由于人力成本和产品竞争力等因素，美系车企的市场份 额不断被日系车企抢占，美国三巨头都面临非常大的压力，福特通过多项改 革措施，剥离了大部分非核心资产，重新聚焦福特和林肯品牌，避免了破产。 ❑ 投资策略： 高新产品问世初期，往往价格较高，且产品的便利性和可靠性不 够好，从而在一定程度上阻碍产品的推广。此时如果有企业可以通过创新率 先降低产品的成本和使用难度，则这款产品在很大程度上具备了成为“爆款” 的潜质。爆款产品不仅可以使企业受益，甚至可能推动相关产业的发展。目 前汽车行业正处于变革期，无论是电动车的推广还是智能网 联技术的普及， 都亟待解决降低成本，提高产品的便利性和可靠性的问题。我们认为可以沿 着这样的逻辑，寻找投资标的公司。 ❑ 风险提示： 汽车行业处于变革期，如果企业未能正确把握未来的发展趋势， 制定了错误的策略，可能会面临危机；企业在发展过程中，应当重视核心人 员，如果核心人员流失过多，必然影响企业的发展；企业在进行多元化发展 的时候，必须考虑新投资方向的发展潜力以及自身是否有能力涉足新领域， 外延发展不当，可能会使企业遭遇较大损失。 汪刘胜 0755 -25310137 wangls@cmschina.com.cn S1090511040037 杨献宇 yangxianyu@cmschina.com.cn S1090519030001 -20-1001020 Mar/19 Jul/19 Oct/19 Feb/20(%) 汽车 沪深 300每日免费获取报告 1、每日微信群内分享7+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 前言 ................................ ................................ ................................ ............................... 8 一、历经波澜，福特公司诞生（ 19世纪 70年代-1907年） ................................ ........ 9 1.1 美国汽车工业崛起 ................................ ................................ ............................... 9 1.2 两次创业失败，最终取得成功 ................................ ................................ ............. 9 1.3 积极自我完善，树立领先地位 ................................ ................................ ........... 10 1.3.1坚持正确的产品理念 ................................ ................................ .......................... 10 1.3.2进行企业制度创新 ................................ ................................ .............................. 10 本章小结 ................................ ................................ ................................ ..................... 11 二、蓬勃发展，建立汽车帝国（ 1908 -1918年） ................................ ....................... 12 2.1 T型车开创新时代 ................................ ................................ ................................ . 12 2.1.1进行多方面改进，生产大众汽车 ................................ ................................ ........ 12 2.1.2进军海外市场 ................................ ................................ ................................ ..... 14 2.2开启汽车流水线生产时代 ................................ ................................ ...................... 15 2.2.1进行流水线生产 ................................ ................................ ................................ . 15 2.3工人薪酬改革 ................................ ................................ ................................ ........ 16 2.3.1流水线生产也有负面作用 ................................ ................................ ................... 16 2.3.2日薪 5美元与 8小时工作制带来双赢 ................................ ................................ 17 本章小结 ................................ ................................ ................................ ..................... 17 三、内外交困，陷入发展危机（ 1919 -1944年） ................................ ....................... 18 3.1公司面临诸多挑战 ................................ ...............