http://research.stocke.com.cn 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 专 题 报 告 食品饮料 报告日期： 2021年03月09日 春节旺季表现超预期 ，低基数下 销售额高增 ──阿里渠道 2月酒类线上数据跟踪点评 公司研究类模板 行 业 研 究 ｜ 食 品 饮 料 ｜ 主要内容 ❑ 白酒：消费升级趋势延续， 春节旺季表现超预期 据阿里渠道数据显示， 2月白酒行业销售额、 均价及销量分别同比 增长 269.7%、 108.8%、77.0%，在白酒春节期间线下表现超预期的同时，线上表现亦超预期， 白酒均价同比环比均实现增长，消费升级趋势延续，主要酒企销售额 出现较大 幅度同比提升 。具体来看 ，茅五泸销售额 分别同比增长 731.2%、313.2%、109.5%， 销量分别同比增长 585.3%、298.0%、118.2%；次高端酒和区域龙头酒中， 今世 缘、口子窖、舍得销售额增速分别为 2294.4%、2080. 9%、1367.1%，其中今世 缘和口子窖 销量实现 超高增长或因： 1）单瓶销售率下降推动均价提升； 2）婚 宴场景恢复，箱装酒需求 大幅增加；3）去年同期基数低 （统计口径无变化 ）。 市占率方面，高端酒 贵州茅台 市场份额提升显著，同比提升 16.3个百分点。 ❑ 啤酒：短期均价下降，长期结构升级为主旋律 据阿里渠道数据显示， 2月啤酒行业销售额、均价及销量分别同比变动 90.9%、 -4.6%、100.1%。具体来看， 青岛啤酒、燕京啤酒、福佳销售额同比增速位居前 列， 分别为 306.7%、274.0%、66.0%；销量方面， 青岛啤酒 增速最高， 达 293.3%； 价格方面，燕京啤酒表现 最佳，同比增速为 18.3%。 ❑ 葡萄酒： 产业正值战略发展期，均价提升显著 据阿里渠道数据显示， 2月葡萄酒销售额、均价及销量分别同比变动 199.4%、 60.5%、86.6%。销量方面，主要酒企呈现 同比上升趋势，其中 长城、张裕、酷 溪增幅较大，同比增速分别为 450.6%、313.0%、211.5%；销售额方面， 主要酒 企呈现同比上升趋势，其中长城 销售额增速达 1508.7%；均价方面， 长城表现 较为突出，同比增速为 192.2%。 ❑ 黄酒板块： 量价齐升推动销售额增长，市场格局较为稳定 据阿里渠道数据显示， 2月黄酒销售额、 销量、 均价分别同比变动 148.7%、64.7%、 51.0%。销量方面，主要酒企呈现同比上升趋势，其中 沙洲优黄 以及石库门表现 突出，同比增速分别为 251.7%、250.4%。销售额方面，主要酒企呈现同比上升 趋势，其中石库门以及会稽山销售额表现 突出，同比增速分别为 328.3 %、 313.4 %。均价方面， 主要酒企呈现同比上升趋势。 投资建议 ❑ 回调中等待催化，当下建议配置五粮液、贵州茅台 白酒板块： 短期看，受节春节酒企动销超预期已兑现、流动性预期收紧等因素 影响，交易面推动板块连续下跌，业绩端仍具备较强支撑性，预计春糖召开 、 业绩披露等将成为下一阶段主要催化剂，当前建议在回调中等待催化，短期维 度建议优先配置确定性较高、一季度业绩弹性较大的五粮液、贵州茅台；弹性 则建议关注山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、 ST舍得、顺鑫农业。 啤酒板块： 啤酒行业结构升级持续，啤酒企业通过推出超高端产品以提升品牌 力，我们看好啤酒短期业绩弹性及未来产品结构升级带来的势能，相关标的： 青岛啤酒。 风险提示 ：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。 [table_invest] 行业评级 食品饮料 看好 分析师：马莉 执业证书号： S1230520070002 邮箱： mali@stocke.com.cn 联系人：杨骥 执业证书号： S1230119120017 邮箱： yangji@stocke.com.cn 联系人：张潇倩 执业证书号： S1230520090001 邮箱： zhangxiaoqian @stocke.com.cn 相关报告 《7月线上数据点评：贵州茅台线上销 售额高增，啤酒均价持续上移 》 （20200 807） 《8月酒水行业线上数据点评：白酒高 端化趋势延续，啤酒旺季需求高增 》 （20200907 ） 《9月酒水行业线上数据点评：白酒行 业景气度提升显著，啤酒销量环比下 降》（20201015 ） 《10月酒水行业线上数据点评： 受双节 线上前置性消费影响， 10月酒类线上销 售额环比下降 》（20201108 ） 《11月酒水行业线上数据点评： 白酒集 中化趋势加剧，啤酒销量环比提升 》 （20201205 ） 《12月酒水行业线上数据点评： 受春节 旺季较晚来临影响，白酒销量同比下 降》（20210107 ） 《1月酒水行业线上数据点评：价格为 业绩主要驱动力，销售额稳健增长 》 （（20210208 ） 证 券 研 究 报 告 每日免费获取报告 1、每日微信群内分享7+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。。 [table _page] 月度专题报告 http://research.stocke.com.cn 2/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 酒水板块：消费升级趋势延续，春节旺季表现超预期 ................................ .............................. 4 2. 白酒板块：消费升级趋势延续，均价稳步提升 ................................ ................................ ........ 4 3. 啤酒板块：短期均价下降，长期结构升级为主旋律 ................................ ................................ . 9 4. 葡萄酒板块：产业正值战略发展期，均价提升显著 ................................ ............................... 10 5. 黄酒板块： 量价齐升推动销售额增长，市场格局较为稳定 ................................ .................... 12 6. 风险提示 ................................ ................................ ................................ ................................ 14 mRsOsQzRuMbRcMbRmOnNsQpOeRpPoNiNrQoOaQqRqONZmQyRvPnOnM [table _page] 月度专题报告 http://research.stocke.com.cn 3/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：2月酒水板块线上销售额及均价情况 ................................ ................................ ................................ ............................. 4 图 2：2月白酒线上销售额情况 ................................ ................................ ................................ ................................ ................. 5 图 3：2月白酒线上销量情况 ................................ ................................ ................................ ................................ ..................... 5 图 4：2月白酒线上均价情况 ................................ ................................ ................................ ................................ ..................... 6 图 3：全网口子窖品牌热销单品销售额排行榜 ...............