[Table_Summary] 安全服务：网络安全行业的制高点 方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 计算机行业 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 方闻千 登记编号： S1220517040005 [Table_Author] 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 266 总股本(亿股) 1809.63 销售收入(亿元) 8545.01 利润总额(亿元) 1152.78 行业平均 PE 124.58 平均股价(元) 31.13 40% 27% 14% 1% -12% 11 8 20 20 / 20 / 20 5 20 / 20 20 / 2 -25% 20 为什么说安全服务是网络安全行业的制高点： 1）在政策合规和产业升级两大因素的驱动下，政企用户对安全 服务的需求正在迅速提升。安全服务目前已经成为网络安全市 场热度最高，潜在空间最大的赛道，是安全厂商的重要增长点。 2）除了直接采购在持续增加之外，安全服务能够有效提升用户 粘性，对安全厂商而言具备极大的战略价值。头部安全厂商也 正在通过顶层设计、平台建设以及运营服务的组合，持续卡位 政企用户的安全预算。 我们对全球安全服务产业从发展历史，竞争格局等角度进行了 深度复盘，以系统性思考国内安全服务产业未来的发展路径。 m o c . 5 什么是网络安全服务？网络安全服务指为增强和完善用户网络 信息系统所提供的一系列的服务，通常情况下，安全服务由安 全咨询、安全运营、安全集成三大部分构成，无论是在 Gartner 还是 IDC 的口径下，安全咨询、安全运营、安全集成都占据了 安全服务市场 90%以上的份额。除了传统安全服务之外，安全 即服务（SECaaS，Security as a Service）作为新兴的安全服 务模式，通过云服务的形式为用户交付安全能力，在广义上也 属于安全服务的范畴。 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 计算机 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 2021.02.21/推荐 沪深300 b u h t i g 《深信服：业绩符合预期，云业务迎拐点》 [TABLE_REPORTINFO] 2021.02.08 《深信服：未来的 ICT 产业巨头》2021.02.03 《奇安信：全年保持高速增长， 行业景气即 将回升》2021.01.25 中美安全服务产业比较：从市场规模、产业结构和竞争格局视 角看国内安全服务市场的差距与空间。1）从规模上看，全球安 全服务市场占据了全球网络安全市场一半以上的份额，2019 年 规模达 600 亿美金，而国内的安全服务的市场规模仅 100 亿元 左右，占比在 20%左右；2）在市场结构上，全球市场安全咨询 和安全运营等附加值较高的安全服务占比达到三分之二，而国 内市场实施与系统集成占据了主要份额，体现出了在产业成熟 度上的巨大差距；3）从竞争格局来看，综合型 IT 厂商、咨询 公司以及电信运营商是欧美安全服务市场的主要参与者，而国 内市场则由安全厂商占据主导地位。随着近年来安全厂商对安 全服务投入的不断加大，专业安全厂商在国内安全服务赛道上 将占据更加重要的位置。 我们认为，国内外安全服务市场存在差异的主要原因在于：1） 缺乏安全意识：国内许多政企客户过去网络安全预算非常有限， 绝大部分的预算都用于采购安全工具，以应付合规和审查，没 有主动提升安全能力的诉求；2）没有付费意愿：在国内安全咨 询、安全运营等专业服务经常被安全厂商作为采购安全设备的 附赠品，企业用户甚至不需要向安全服务单独付费，而实际上 单独的咨询规划和运营服务的价格并不低于设备采购；3）产业 生态不成熟：国内安全服务市场从起点上就跟欧美市场存在天 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Page] 计算机-行业深度报告 然的差距，缺少类似 IBM、Dell、德勤、埃森哲等大型厂商对 安全服务市场的培育，导致国内政企用户对安全服务的接受度 普遍偏低。 在政策合规和产业升级两大因素的驱动下，国内安全服务市场 的景气度正在迅速提升。同时安全厂商通过为政企用户提供安 全顶层设计、安全运营等服务，能够有效提升用户的“粘性” ， 进而带动对自身安全产品和解决方案的持续采购。因此目前国 内头部安全厂商正在加大在安全服务赛道上的布局：在安全咨 询市场，用户对安全咨询的需求正在从过去数据安全治理、渗 透测试、漏洞评估等专项建设逐渐向顶层设计演进，而头部厂 商也将安全咨询能力的建设作为重点发力的方向，以卡位“十 四五”开局头部政企用户的安全顶层设计；在安全运营市场， 国内安全厂商正在探索更加适应于本土市场的安全运营模式， 其中最典型的就是城市安全运营中心。 m o c . 5 在传统安全服务之外，安全 SaaS 作为新兴安全服务，已经成为 了全球网络安全市场的重要产业趋势。虽然早期欧美企业用户 对安全 SaaS 在安全性、可靠性等方面也存在诸多顾虑，但随着 IT 基础架构逐渐向云上迁移，安全 SaaS 的渗透率也随着迅速 提升。网络安全虽然是 ICT 产业中转云最晚的赛道之一，但其 转云的速度却超出了市场预期。全球范围内，安全 SaaS 的渗透 率已经达到 10%以上（Gartner 预计 2019 年安全 SaaS 的渗透率 为 12%） 。包括 Okta、Crowdstrike、Zscaler 等云原生的安全 厂商正在快速替代传统厂商的市场份额，近年收入增速基本保 持在 40%及以上，展现出了远高于传统安全厂商的成长性，而 且在增长的持续性和用户粘性等方面都要明显优于传统厂商。 b u h t i g 目前国内安全 SaaS 尚处在萌芽期。虽然许多头部安全厂商也推 出了包括云抗 D、云漏扫、云 WAF、云网站监测等远程安全服务， 包括奇安信、安恒信息、深信服、绿盟科技、启明星辰等头部 厂商都在安全 SaaS 领域做出了不同程度的探索，但目前国内安 全 SaaS 在边界安全、终端安全以及身份安全等主要赛道上的渗 透率还不到 1%，绝大部分政企用户仍倾向于本地部署。我们预 计，在未来 3-5 年，国内安全产业云化进程有望加速，安全 SaaS 将从萌芽期逐渐走向成长期。 投资策略：网络安全行业将持续受益行业景气度提升和竞争格 局改善，是计算机行业最具投资价值的板块之一。建议关注标 的：深信服、奇安信、安恒信息、启明星辰、天融信、绿盟科 技、山石网科。 风险提示：宏观经济整体下行；行业竞争加剧；政策落地不达 预期；政府网络安全预算缩减。 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Page] 计算机应用-行业深度报告 目录 1 2 3 4 5 6 安全服务：新趋势，新方向 ....................................................................................................... 6 1.1 什么是安全服务？ ................................................................................................................................... 6 1.2 安全服务产业比较：市场规模与产业结构............................................................................................ 7 1.3 安全服务产业比较：竞争格局与主导厂商.......................................................................................... 11 1.4 安全服务正在成为安全行业的战略制高点.......................................................................................... 13 1.5 SECAAS 是引领全球网络安全行业的新趋势 ......................................................................................... 19 安全咨询..................................................................................................................................... 21 2.1 什么是安全咨询 ..................................................................................................................................... 21 2.2 安全咨询的竞争格局及发展趋势 ......................................................................................................... 24 2.3 德勤：全球安全咨询行业龙头 ............................................................................................................. 29 托管安全服务（MSS）............................................................................................................. 34 m o c . 5 3.1 什么是 MSS ............................................................................................................................................. 34 3.2 MSS 的竞争格局及发展趋势 ..........................