投资咨询业务资格 证监许可【 2012】669号 有色金属 研究员： 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号： F0260068 投资咨询号： Z0002147 许勇其 021-60812994 xuyongqi@citicsf.com 从业资格号： F3028549 投资咨询号： Z0012503 覃静 0755-83212747 qinjing@citicsf.com 从业资格号： F3050758 投资咨询 号：Z0013731 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com 从业资格号： F3039855 投资咨询号： Z0013210 范鹏程 021-60812978 从业资格号： F3030713 投资咨询号： Z0014419 fanpengcheng@citicsf.com 170175180185190195 100105110115120125130135 2 019-01-02 2 019-01-10 2 019-01-18 2 019-01-28 2 019-02-12 2 019-02-20 2 019-02-28 2 019-03-08 2 019-03-18 2 019-03-26 2 019-04-03 2 019-04-12 2 019-04-22 2 019-04-30 2 019-05-13 2 019-05-21 2 019-05-29 2 019-06-06 2 019-06-17 2 019-06-25 2 019-07-03 2 019-07-11 2 019-07-19 2 019-07-29 2 019-08-06 2 019-08-14中信期货商品指数 中信期货贵金属指数 中信期货有色金属指数2019 08-21 中信期货研究 |有色金属（铝） 氧化铝供应格局及前景挑战 摘要 背景： 上海期货交易所氧化铝期货上市筹备工作正在有序推进，氧化铝期货的上市 将完善电解铝产业链条， 使上下游价格传导更为顺畅， 对投资者对全产业理解提 出更高要求。鉴于此，我们推出 铝产业系列专题 ，为投资者提供参考。 主要内容 ： 本专题重点介绍 氧化铝国内外供应状况 、进出口情况 、世界贸易格局 、中国 氧化铝主产省份 产出、资源、 消费等配套优劣势 ，以及未来 国内外氧化铝 供需格 局趋势。 主要结论 ： 产业上，铝土矿：氧化铝：电解铝输出比例大致为 5:2:1，而全球的铝土矿、 氧化铝、电解铝分布的不匹配，使得包括资源品铝土矿，中间品氧化铝在世界范 畴内发生贸易流转。 我国氧化铝产能分布具有明显的资源导向特性， 主要生产省份为山东、 山西、 河南、广西和贵州。氧化铝消费地区，主要分布于山东、新疆、河南、内蒙古等 电解铝生产大省。 因此，国内形成自东向西、从南往北的氧化铝输送网 根据企业在各省的规划预计， 到 2023年国内氧化铝将形成 10714万吨产能， 按照 85%开工率，年产量 9158万吨，考虑到电解铝的产能天花板 4500万吨， 国内氧化铝 还将呈现 供应过剩的局面。 同时，海外氧化铝亦呈现宽松的局面，很 难吸收国内 多余的氧化铝。 可以预见， 国内氧化铝 将通过利润来调节 产出，行业 内竞争会变得异常激烈，优胜劣汰导致产业格局变化的情形也有可能发生。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若 您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收 或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户； 市场有风险，投资需谨慎。 每日免费获取报告 1、每日微信群内分享7+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。。 中信期货研究 |专题报告（铝） 2019年8月21日 2 / 19 目 录 摘要 1 一、全球氧化铝供需及贸易格局 ................................ ................................ ................................ ............................ 4 1.1、全球氧化铝供应 ................................ ................................ ................................ ................................ .............. 4 1.2、世界氧化铝贸易 ................................ ................................ ................................ ................................ .............. 5 1.3、海外氧化铝的供需情况 ................................ ................................ ................................ ................................ .. 6 二、国内氧化铝供销概述 ................................ ................................ ................................ ................................ ........ 6 2.1、中国氧化铝产地区域分布 ................................ ................................ ................................ .............................. 6 2.2、中国氧化铝消费区域分布 ................................ ................................ ................................ .............................. 7 三、国内氧化铝区域配套及优劣势分析 ................................ ................................ ................................ ................ 8 3.1、山东 ................................ ................................ ................................ ................................ ................................ .. 8 3.2、山西 ................................ ................................ ................................ ................................ ................................ 10 3.3、河南 ................................ ................................ ................................ ................................ ................................ 11 3.4、广西 ................................ ................................ ................................ ................................ ................................ 12 3.5、贵州 ................................ ................................ ................................ ................................ ................................ 13 3.